广发证券借壳上市跃身第三大上市券商 首日表现中规中矩

 新葡亰财经     |      2020-03-14 21:48

若没有董正青这半路杀出的程咬金,广发证券本应该是A股第一家借壳上市的券商。如今3年苦等终修成正果,虽然其间有煎熬,有迷惑,有无奈,但更多的是期待。2010年1月8日晚,S延边路(000776.SZ)发布吸收合并广发证券方案的相关公告,广发证券借壳终于再现曙光。  市场各界人士普遍认为,无论是对S延边路的股东还是对广发证券本身,漫长的等待换来的结果还是值得的。  方案不变 多方获益  一位市场人士对笔者说,广发证券的借壳上市方案也是做出了牺牲,3年内资产有所壮大,还采用了原有的借壳方案,“这有利于维护S延边路中小股东利益,就当作是对曾经所犯错误的一种弥补”。  此次S延边路所公布的吸收合并方案,与2006年通过的方案大致相同:首先,用资产回购并注销吉林敖东所持公司总计46.15%的股份,同时广发证券向吉林敖东支付4000万元补偿款;除吉林敖东外的其他非流通股股东按每10股缩为7.1股的比例进行缩股。以新增股份换股的方式,按照每0.83股广发证券股份折换成1股延边公路新增股份的比例,换股吸收广发证券,新增股份换股对象为广发证券现有全部16名股东。  通过本次换股吸收合并,延边公路总股本将增至25.07亿股,其中辽宁成大将持有其中6.25亿股股份,占本次交易完成后延边公路总股本的24.93%,将成为存续公司第一大股东。吉林敖东紧随其后,占股比例24.75%.  截至2009年9月30日广发证券注册资本20亿元,合并报表资产总额913.12亿元,归属于母公司股东权益148.85亿元,归属于母公司股东的净利润34.05亿元,是国内资本最雄厚的证券公司之一。  根据公开资料,2009年前三季度广发证券合并净资产156.86亿元,比2006年6月30日增长逾120亿元,增长4.22倍。方案未变相当于S延边路的股东也能分享到广发证券这3年来净资产的增长。若换股完成,延边公路2009年前9个月的净利润将由908.4万元增至34.05亿元,每股收益由0.05元增至1.36元。  2009年前三季度广发证券合并净利润35.7亿元。申银万国预计其2009年和2010年的净利润约为48.58亿元和56.40亿元,合理市值至少在1500亿元~1600亿元。  东海证券研究员陶正傲对笔者分析,广发证券旗下几块业务经营颇有特色,经纪业务份额略超海通证券,投行业务在中小型上市公司中较有优势,上市后总体市值将与海通证券接近。若剔除海通证券手中200亿~300亿没有发挥实质作用的闲置现金,预计广发证券市值约1300亿元。  虽然,在漫长停牌中,广大中小散户满腹积怨,认为长时间停牌剥夺了他们的流通权,一位券商分析员认为,复牌后股价一步到位,从获益情况上看,捂了3年还是值得的。  陶正傲认为,具体市价要看上市时的市场情况,但总体价值中枢在50元~60元基本较为稳定。  广发证券借壳成功后,受益的还有广发概念股。  最直观的便是,1月11日“广发六宝”(吉林敖东、辽宁成大、中山公用、闽福发A、华茂股份和星湖科技)复牌后,除了星湖科技其他五家股价齐刷刷的封在涨停板上。  而持股比例相对较大的“广发三宝”近年来一直受益于广发证券的高速成长,赚的盆满钵满。2009年前三季度,吉林敖东和辽宁成大净利润分别为9.61亿元和9.23亿元,中山公用也净赚5.75亿元,三公司投资收益对净利润的占比均超过90%.  而当广发证券上市后,参股公司还可以享受溢价带来的增值收益,并可以实现套现获利。  重组有望 看重未来  虽然,广发证券重组基本方案都没有改变,但还有一项方案没有提上日程:股权激励。  2006年履行的批准程序中一则《将公司所持广发证券股份有限公司股份的5%的股权转让给广发证券员工用于股权激励的议案》没有出现在本次权益变动已履行的批准程序中。  在2006年的借壳方案中提到对广发员工进行股权激励方案。辽宁成大和吉林敖东各自拿出所持广发证券股权数量的5%,以广发证券2006年6月30日的每股净资产值转让给广发证券员工用于股权激励。  据广发证券一位高层对笔者透露,现在公司没有执行股权激励的意向,对于公司来说最重要的是,上市后面对更加激烈的竞争如何在压力和透明下进一步发展,“没有员工向公司施压,目前也没有对于股权激励的预期。现在是讲大局的时候,公司内部高层和员工最大的希望就是公司能重组成功,顺利上市。”  根据2010年1月9日发布的权益变动书显示,延边公路将根据《重组办法》等有关并购重组相关法律法规的规定,向证监会申请撤回2006 年11 月13 日提交的申报材料,同时在取得交易各方有关部门的授权或批准后,将重新向证监会履行报批程序。  一位证券法方面律师向笔者解释,以广发证券的情况来看,现在只是发布了方案,重组成功接下来还要走一些程序,经过股东大会批准后,需要向证监会报批,上重组委过会。但是根据统计,2009年重组委共审核62次,其中60家顺利过会上市,以概率来看,过会希望极大。同时,他向笔者表示,基本法律障碍已经扫清,现在就等着走程序了。广发证券维持原有的借壳方案最大化的保护了投资者,重组成功比较受业界看好。  笔者从一位广发证券内部人士处了解到,此次重组中与公司职工有关的内部程序都已经顺利完成。

* 广发证券股价符合预期,跃身国内第三大上市券商

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2010年1月14日,渖阳一券商营业部一景。REUTERS/Sheng Li

* 参股广发的多家上市公司股价大跌

* 利好题材不多,未来表现或随大流

作者 林琦

上海2月12日电---连续15年来长期跻身中国十大券商的广发证券(000776.SZ),周五透过借壳实现了上市梦,并一举成为国内第三大上市券商,上市後股价落在市场预期之内.而参股广发证券的吉林敖东(000623.SZ)等多家上市公司却因获利盘出逃而出现明显下跌.

券商分析师指出,短期内广发证券的利好题材不多,未来表扬将主要随大流,关键要看整个券商业能否有超预期的增长.而公司高层公开表示,上市後将稳步推进集团化战略,构建以证券业务为核心的金融控股公司.

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